“ความพอประมาณที่ดี” เป็นแบบอย่างของ “ความบังเอิญอันศักดิ์สิทธิ์” ซึ่งนโยบายการเงินที่เหมาะสมที่สุดจะรักษาอัตราเงินเฟ้อให้คงที่และลดการว่างงานให้เหลือน้อยที่สุด แต่เห็นได้ชัดว่าในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานานนั้นไม่มีความบังเอิญอันศักดิ์สิทธิ์ระหว่างนโยบายการเงินและเสถียรภาพทางการเงิน นโยบายการเงินแบบผ่อนปรนอย่างสูงที่มีเป้าหมายเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นถึงเป้าหมายนั้น ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนให้เกิดความเสี่ยงและการก่อหนี้ และก่อให้เกิดความเปราะบางทางการเงิน
นอกจากนี้ วันนี้ไม่มีความบังเอิญอันศักดิ์สิทธิ์ การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างรวดเร็ว
ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลงสู่เป้าหมายนั้นกำลังเพิ่มความเสี่ยงและภาวะครรภ์เป็นพิษ (term preemia) และเป็นการระบายสภาพคล่องของตลาด ความเครียดทางการเงินเหล่านี้ทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงิน ความไม่แน่นอนดังกล่าวจะมีแบบอย่างทางประวัติศาสตร์ ตัวอย่างเช่น การสลายตัวของ Volcker ในช่วงต้นทศวรรษ 1980
มีส่วนทำให้เกิดวิกฤตการออมและเงินกู้ในสหรัฐอเมริกา และต่อวิกฤตการธนาคารและหนี้สาธารณะในละตินอเมริกาแนวทางแรกในการแก้ไขความขัดแย้งระหว่างนโยบายการเงินและเสถียรภาพทางการเงินคือการให้นโยบายการเงินมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายเงินเฟ้อและใช้นโยบายมหภาคเพื่อประกันเสถียรภาพทางการเงิน อย่างไรก็ตาม นโยบาย Macroprudential อาจไม่มีประสิทธิภาพเพียงพอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์ที่มีแรงกดดันสูงและเมื่อพูดถึงภาคส่วนตัวกลางทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (NBFI) ที่มีการควบคุมน้อยกว่า
ดังนั้น แต่ละนโยบาย – การเงินและมหภาค – จะต้องตระหนักถึงผลกระทบต่อนโยบายอื่น ๆ
การทบทวนกลยุทธ์นโยบายการเงินของ ECBตระหนักดีว่านโยบายการเงินอาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบการเงิน และมองว่าเสถียรภาพทางการเงินเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับเสถียรภาพด้านราคาจากนี้ ผมขอสรุปมุมมองของเราเกี่ยวกับจุดยืนของนโยบายมหภาคที่พึงปรารถนาในยุโรป
จุดยืนของนโยบาย Macroprudentialนโยบาย Macroprudential ในสหภาพยุโรปควร (1) เอนเอียงไปทางการรักษาจุดยืนที่มีอยู่เดิมในขณะที่ (2) สะท้อนถึงเงื่อนไขเฉพาะของแต่ละประเทศ และ (3) พร้อมที่จะรองรับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นขาลงควรเกิดขึ้นจริง
ให้ฉันทำอย่างละเอียด ฉันจะเริ่มต้นด้วยเครื่องมือ macroprudential ที่เป็นวัฏจักร เช่น countercyclical Capital buffer (CCyB) เครื่องมือเหล่านี้ช่วยให้แน่ใจว่าธนาคารสร้างเบาะรองนั่งในช่วงเวลาที่เหมาะสมเมื่อ “เปิดใช้งาน” และสะสมเงินทุนหมุนเวียนทวนรอบ และใช้เบาะรองนั่งเหล่านี้เพื่อให้สินเชื่อต่อไปในช่วงขาลงเมื่อกันชนถูก “ปิดใช้งาน” และดึงลง
น่าเสียดายที่ประเทศในยุโรปส่วนใหญ่ไม่สามารถสะสมบัฟเฟอร์เงินทุนหมุนเวียนได้เร็วเพียงพอในช่วงระยะเวลาสั้นๆ ของการฟื้นตัวหลังการแพร่ระบาด และยังคงมีบัฟเฟอร์อยู่ที่ศูนย์ แต่หลายประเทศได้ประกาศเจตจำนงที่จะเพิ่มทุนสำรองแบบทวนวัฏจักรในปลายปีนี้หรือต้นปีหน้า ซึ่งโดยปกติจะอยู่ที่ประมาณ 1-2 เปอร์เซ็นต์ เมื่อการเพิ่มขึ้นที่ใกล้เข้ามาเหล่านี้ได้รวมเข้ากับการวางแผนเงินทุนของธนาคารแล้ว เช่นเดียวกับกรณีของฝรั่งเศส เยอรมนี หรือสวีเดน เกือบจะดีพอๆ กับการดำเนินการ
credit : partyservicedallas.com
veslebrorserdeg.com
3gsauron.com
thebeckybug.com
thedebutantesnyc.com
antonyberkman.com
welldonerecords.com
prestamosyfinanciacion.com
nwiptcruisers.com
paleteriaprincesa.com
dessert-noir.com
